**Вашингтон.** Свежая порция экономических данных из США, опубликованная вскоре после последних заявлений Федеральной резервной системы, обнажила растущую пропасть между ожиданиями рынков и прогнозами центробанка относительно траектории процентных ставок на предстоящий год. В то время как последние цифры по занятости и розничным продажам рисуют неоднозначную картину экономического импульса, именно расхождение во взглядах на темпы будущего монетарного смягчения приковывает внимание трейдеров, аналитиков и экономистов.
Ноябрьский отчет по занятости, один из ключевых индикаторов состояния рынка труда, подал смешанный сигнал. Несмотря на то, что количество созданных рабочих мест за пределами сельского хозяйства превзошло ожидания, добавив 64 000 позиций – заметное улучшение по сравнению с пересмотренным отрицательным показателем октября – уровень безработицы незначительно вырос до 4,6%. Этот подъем, превысивший прогнозы официальных лиц ФРС, указывает на некоторое охлаждение на рынке труда – фактор, который, как ранее отмечал глава ФРС Джером Пауэлл, может открыть дорогу к снижению ставок. Однако, усложняя эту интерпретацию, некоторые экономисты ФРС считают, что данные по payrolls могут быть искусственно завышены, потенциально на 60 000 рабочих мест в месяц, предполагая, что реальное создание рабочих мест может быть менее устойчивым, чем сообщалось изначально.
Одновременно данные по розничным продажам за октябрь показали стагнацию, оставшись на нулевой отметке. Такое отсутствие роста, замедление по сравнению со скромным увеличением в сентябре и невыполнение прогнозов, свидетельствует о сдержанных потребительских расходах. Тем не менее, более детальный анализ контрольной группы розничных продаж, компонента, критически важного для расчетов ВВП, продемонстрировал значительный отскок, показав рост на 0,8% после небольшого сокращения в предыдущем месяце. Эта дихотомия в индикаторах потребительских расходов добавляет еще один слой сложности в экономический нарратив, которым приходится управлять ФРС.
Эти релизы появились вскоре после последнего заседания ФРС, где чиновники решили сохранить свою базовую процентную ставку, хотя решение не было единогласным. Три представителя выступили против: управляющий Стивен Миран выступал за более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов, в то время как президенты ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид и Чикаго Остин Гулсби отдали предпочтение сохранению ставок на прежнем уровне. Это внутреннее расхождение в рамках Комитета по открытым рынкам (FOMC) отражает более широкие рыночные ожидания значительного смягчения политики в ближайшем будущем.
Участники рынка, воодушевленные предполагаемым охлаждением на рынке труда и снижением инфляционного давления, закладывают в цены около 57 базисных пунктов снижения ставок на предстоящий год. Это означает более двух потенциальных сокращений, с растущей вероятностью снижения ставки в марте и существенной вероятностью дальнейшего сокращения в апреле. В резком контрасте, собственные Экономические прогнозы ФРС (SEP) предполагают более консервативный подход, где чиновники прогнозируют лишь одно снижение ставки. Этот значительный разрыв между рыночными ценами и прогнозами ФРС создает благодатную почву для волатильности, особенно по мере поступления новых экономических данных.