Η Ουάσιγκτον, η καρδιά του παγκόσμιου χρηματοπιστώματος, ζει μέρες έντονης αναμονής. Τα διεθνή χρηματιστήρια βρίσκονται σε ένα κρίσιμο σταυροδρόμι, καθοδηγούμενα από αντιφατικές προσδοκίες και καταιγισμό κρίσιμων οικονομικών δεδομένων. Στην πρώτη γραμμή, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) παίζει ένα προσεκτικό παιχνίδι, χαμηλώνοντας τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, φτάνοντας έτσι στο εύρος 3,50%-3,75%. Μια κίνηση αναγνωρισμένη, αλλά που, ομολογουμένως, δεν γεφυρώνει το χάσμα μεταξύ των προβλέψεων της Fed για το μέλλον και των πιο "γερακιών" προσδοκιών της αγοράς.
Ο Νοέμβριος φαντάζει κρίσιμος. Η έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ, που αναμένεται την Τρίτη, και η τελική απόφαση της Τράπεζας της Αγγλίας για τα επιτόκια την Πέμπτη, είναι η πυξίδα που θα καθορίσει την επενδυτική διάθεση και ενδεχομένως θα επαναπροσδιορίσει τις αποκλίνουσες αυτές οπτικές.
Η απόφαση της Fed, η τρίτη συνεχόμενη μείωση φέτος, ύψους 175 μονάδων βάσης από την έναρξη του κύκλου χαλάρωσης, φαίνεται να πηγάζει από τα πρώτα σημάδια "ψύξης" στην αγορά εργασίας. Ο πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, έχει συνδέσει επανειλημμένα τις κινήσεις πολιτικής με τους δείκτες της απασχόλησης, καθιστώντας τα στοιχεία του Νοεμβρίου εξαιρετικά σημαντικά. Η συνδυαστική εικόνα από τα δεδομένα Οκτωβρίου και Νοεμβρίου αναμένεται να δώσει μια πιο στιβαρή εικόνα της υγείας της αγοράς εργασίας, λειτουργώντας ως καταλύτης για τις κινήσεις των περιουσιακών στοιχείων.
Ωστόσο, οι εσωτερικές συζητήσεις στην Fed αποκάλυψαν διχασμό. Η ψήφος 9-3 υπέρ της μείωσης έδειξε ότι, ενώ η πλειοψηφία στήριξε μια μετριοπαθή μείωση, κάποιοι αξιωματούχοι, όπως ο κυβερνήτης Stephen Miran, τάχθηκαν υπέρ μιας πιο ουσιαστικής μείωσης 50 μονάδων βάσης. Αντιθέτως, οι πρόεδροι Jeff Schmid και Austan Goolsbee, μαζί με τέσσερα μέλη χωρίς δικαίωμα ψήφου, προτίμησαν τη διατήρηση του status quo, υπογραμμίζοντας μια προσεκτική υποβόσκουσα τάση στην επιτροπή.
Η αγορά, από την πλευρά της, ζωγραφίζει μια σαφώς πιο "περιστερά" εικόνα για το επόμενο έτος. Οι επενδυτές ενσωματώνουν όλο και περισσότερο έναν πιο επιθετικό κύκλο χαλάρωσης απ' ό,τι υποδεικνύουν οι δικές της προβλέψεις. Η τρέχουσα τιμολόγηση της αγοράς δείχνει σχεδόν 50/50 πιθανότητα για μείωση 13 μονάδων βάσης έως τον Μάρτιο, με πλήρη μείωση 25 μονάδων βάσης να είναι ήδη "τιμολογημένη" μέχρι τον Απρίλιο. Αυτή η απόκλιση υποδηλώνει ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά κοιτούν πέρα από την τρέχουσα καθοδήγηση της Fed, προβλέποντας πιθανώς μια πιο έντονη επιβράδυνση ή μια ταχύτερη αντίδραση στις μειούμενες πληθωριστικές πιέσεις.
Η έκθεση για την απασχόληση θα έχει πολλαπλές επιπτώσεις. Μια αρνητική έκθεση θα ενίσχυε τις στοιχηματιζόμενες προσδοκίες για νωρίτερες και πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, ασκώντας πιθανώς πτωτική πίεση στο δολάριο. Αντίθετα, μια ισχυρή έκθεση που ευθυγραμμίζεται περισσότερο με τις αισιόδοξες προβλέψεις της Fed θα μπορούσε να ενισχύσει το δολάριο και να μετριάσει τις προσδοκίες της αγοράς για άμεση, ουσιαστική χαλάρωση.
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η Τράπεζα της Αγγλίας ετοιμάζεται επίσης για μια σημαντική ανακοίνωση. Οι προσδοκίες είναι υψηλές για μείωση 25 μονάδων βάσης, φέρνοντας το βασικό επιτόκιο από 4,00% σε 3,75%. Μια τέτοια κίνηση θα συνέβαλε περαιτέρω στην παγκόσμια τάση νομισματικής χαλάρωσης, προσθέτοντας ένα ακόμη επίπεδο πολυπλοκότητας στην αλληλένδετη δυναμική των διεθνών χρηματοπιστωτικών αγορών.